Enel (ENEL): transiciones ordenadas hacia renovables

Idea principal

Enel avanza en su plan de simplificación, vendiendo participaciones en LatAm para bajar endeudamiento y reinvertir en renovables europeas reguladas. La guía confirma crecimiento de EBITDA del 5-6 % anual con payout del 70 %.

Pros

• Exposición equilibrada a generación regulada y renovables merchant.
• Dividendo visible, respaldado por contratos PPA a largo plazo.
• Beneficio de la bajada de tipos en Europa para refinanciar deuda.

Contras

• Riesgo político en Italia respecto a gravámenes extraordinarios.
• Necesidad de capex elevado podría requerir nuevas desinversiones.
• Dependencia de condiciones hidrológicas en España/Italia.

Escenarios

Catalizadores próximos

1. Venta de activos en Perú y Colombia.
2. Actualización de guidance en Capital Markets Day junio.
3. Nuevos PPA corporativos en Italia.

Conclusión rápida

Valor defensivo con yield atractivo. Comprar en retrocesos hacia 5,70 €.