analisis
LyondellBasell (LYB): dividendo resistente y opcionalidad en reciclaje
Precio actual: 94,20 $
PER: 10,1x
Dividendo: 5,7 %
Rating interno: Mantener con sesgo comprador en recortes
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Idea principal
LyondellBasell combina la visibilidad de márgenes en polímeros básicos con catalizadores ESG derivados de su negocio de reciclaje circular. Tras un 2024 complicado por la debilidad en spreads, el consenso descuenta recuperación gradual y el dividendo vuelve a cubrirse 1,3x con flujo libre.
Pros
- Integración vertical y escala global que le permite renegociar contratos de feedstock.
- Política de retorno al accionista consistente: 11 años incrementando dividendo y recompras oportunistas.
- Proyecto CirculenMax aporta crecimiento de múltiplos vía valoración ESG.
Contras
- Sensible al ciclo petroquímico; spreads etileno/polietileno siguen por debajo de media histórica.
- Capex elevado en descarbonización podría presionar free cash flow en 2025-26.
- Exposición a Europa continental con demanda industrial todavía débil.
Escenarios
| Escenario | Precio razonable | Comentario |
|---|---|---|
| Alcista | 118 $ | Recuperación sincronizada de spreads y múltiplo a 11,5x beneficios |
| Base | 100 $ | Flujo estable, payout al 55 % y recompra moderada |
| Bajista | 78 $ | Recesión industrial prolongada y capex sin retorno inmediato |
Catalizadores próximos
- Investor Day de marzo con detalles sobre proyectos de reciclaje avanzado.
- Evolución de spreads etileno en la Costa del Golfo.
- Posible venta de activos no estratégicos para reducir deuda.
Conclusión rápida
Mantenemos visión constructiva para perfiles de renta que buscan yield superior al 5 % con balance investment grade. La acción es táctica: acumular cerca de 85 $ y reducir sobre 110 $.